13家上市車(chē)企近半數(shù)2019年凈利下滑

進(jìn)入2月份，整車(chē)上市公司陸續(xù)發(fā)布了2019年業(yè)績(jī)預(yù)告。據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至2月10日，已有江淮汽車(chē)、海馬汽車(chē)(*ST海馬)、眾泰汽車(chē)、力帆股份、江鈴汽車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)、一汽夏利、一汽轎車(chē)、上汽集團(tuán)、曙光股份、安凱客車(chē)(*ST安凱)、福田汽車(chē)、凱馬汽車(chē)(凱馬B)13家整車(chē)上市公司公布了2019年業(yè)績(jī)預(yù)告。

在13家發(fā)布2019年業(yè)績(jī)預(yù)告的整車(chē)企業(yè)中，有7家車(chē)企歸屬于上市股東的凈利潤(rùn)出現(xiàn)增長(zhǎng)，并有6家扭虧為盈。另外6家車(chē)企凈利潤(rùn)下滑，并有4家由盈轉(zhuǎn)虧。整體來(lái)看，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和下滑的整車(chē)企業(yè)幾乎各占一半。但實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的6家企業(yè)，多數(shù)是通過(guò)拋售資產(chǎn)的非經(jīng)常性損益實(shí)現(xiàn)的。

已公布2019年度業(yè)績(jī)預(yù)告的3家商用車(chē)企業(yè)中，安凱客車(chē)、福田汽車(chē)、凱馬汽車(chē)均表示在2019年扭虧為盈。其中，安凱客車(chē)曾在2017、2018年度均出現(xiàn)虧損，存在退市風(fēng)險(xiǎn)，此番盈利后其有望被撤銷(xiāo)退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

13家上市車(chē)企2019業(yè)績(jī)預(yù)告情況

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2019年全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額61995.5億元，比去年下降3.3%。在41個(gè)工業(yè)大類(lèi)行業(yè)中，28個(gè)行業(yè)利潤(rùn)總額比去年增加，13個(gè)行業(yè)減少，其中汽車(chē)制造業(yè)下降15.9%。而2020年的新冠肺炎疫情，又給整車(chē)企業(yè)2020年的業(yè)績(jī)蒙上一層陰影。

6家車(chē)企凈利下滑

作為A股市場(chǎng)總市值最大的汽車(chē)上市公司，上汽集團(tuán)2019年度歸屬于上市公司公司股東凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為256億元，同比下滑28.9%。“公司2019年度整車(chē)銷(xiāo)量623.8萬(wàn)輛，同比減少11.54%，同時(shí)疊加國(guó)五與國(guó)六車(chē)型切換加劇供需矛盾，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)補(bǔ)貼退坡等多重因素影響。”上汽集團(tuán)在業(yè)績(jī)預(yù)告中表示。

除上汽集團(tuán)外，上述13家整車(chē)上市企業(yè)中還有5家業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑。其中，預(yù)計(jì)虧損最為嚴(yán)重的是眾泰汽車(chē)，其2019年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-90億元至-60億元。其次是力帆股份，其歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-49.81億元。同期，長(zhǎng)安汽車(chē)、一汽夏利分別預(yù)計(jì)虧損24至29億元、12.5至13.9億元。一汽轎車(chē)預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為0.36至0.54億元，同比跌73.45%至82.3%。

綜合上述6家整車(chē)企業(yè)的業(yè)績(jī)預(yù)告，導(dǎo)致它們業(yè)績(jī)下滑的主要原因均是銷(xiāo)量下滑。中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年，我國(guó)汽車(chē)?yán)塾?jì)產(chǎn)銷(xiāo)量分別完成2572.1萬(wàn)輛和2576.9萬(wàn)輛，同比分別下滑7.5%和8.2%。力帆股份在業(yè)績(jī)預(yù)告中表示：“受?chē)?guó)內(nèi)汽車(chē)行業(yè)大環(huán)境影響，以及公司資金緊張的制約，公司汽車(chē)業(yè)務(wù)受影響，收入大幅下降。”

不過(guò)，已發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的13家車(chē)企的虧損比例較2018年有所下滑。13家整車(chē)企業(yè)中虧損企業(yè)為4家，占比31%，2018年這一比例為46%。這主要是因?yàn)橛袔准移髽I(yè)在2019年實(shí)現(xiàn)了扭虧，如海馬汽車(chē)、曙光股份、凱馬汽車(chē)在2019年三、四季度開(kāi)始扭虧。

13家上市車(chē)企中，真正依靠銷(xiāo)量增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)凈利增長(zhǎng)的僅江鈴汽車(chē)一家。2019年江鈴汽車(chē)共計(jì)銷(xiāo)售整車(chē)29.0萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.75%。其中商用車(chē)共計(jì)銷(xiāo)售23.8萬(wàn)輛，同比下滑12.6%，乘用車(chē)共計(jì)銷(xiāo)售5.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)706%。江鈴汽車(chē)表示：“2019年，公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)較上年同期分別增加44.22%、 164.84%和60.96%，主要原因?yàn)楣静扇》e極的降本增效措施帶來(lái)的盈利水平提升，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.48億元人民幣。”

并不扎實(shí)的扭虧

除海馬汽車(chē)、曙光股份、凱馬汽車(chē)外，另有江淮汽車(chē)、安凱客車(chē)、福田汽車(chē)，總共6家整車(chē)上市企業(yè)在今年扭虧為盈。不過(guò)大多數(shù)企業(yè)的扭虧并非來(lái)自營(yíng)業(yè)狀況的好轉(zhuǎn)，而是得益于非經(jīng)常性損益的增加。

按照相關(guān)規(guī)定，上市公司若連續(xù)兩年經(jīng)審計(jì)的歸母凈利潤(rùn)為負(fù)值，將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。上述6家車(chē)企均面臨這樣的風(fēng)險(xiǎn)。其中海馬汽車(chē)、安凱客車(chē)已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，公司證券簡(jiǎn)稱(chēng)在2019年變更為“*ST海馬”“*ST安凱”。如這兩家車(chē)企2019年實(shí)現(xiàn)盈利，則可以撤銷(xiāo)退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

為實(shí)現(xiàn)盈利，上述6家車(chē)企中有4家企業(yè)轉(zhuǎn)讓了子公司股份。據(jù)了解，海馬汽車(chē)、安凱客車(chē)、福田汽車(chē)均通過(guò)轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)的方式，獲得投資收益。例如，安凱客車(chē)通過(guò)轉(zhuǎn)讓所持有的揚(yáng)州江淮宏運(yùn)客車(chē)有限公司100%股權(quán)，獲得投資收益。其主要的非經(jīng)營(yíng)性損益影響歸母凈利潤(rùn)約1.3億元，包括轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)和收到的政府補(bǔ)助兩項(xiàng)。

除此之外，出售空置房產(chǎn)、收到政府補(bǔ)助也車(chē)企扭虧為盈的主要措施。海馬汽車(chē)、凱馬汽車(chē)、曙光股份均通過(guò)房產(chǎn)處置獲得收益。例如，海馬汽車(chē)主要的非經(jīng)營(yíng)性損益影響歸母凈利潤(rùn)約7億元，原因包括：全資子公司海馬汽車(chē)有限公司轉(zhuǎn)讓其子公司上海海馬汽車(chē)研發(fā)有限公司和河南海馬物業(yè)服務(wù)有限公司的股權(quán);出售閑置房產(chǎn);單獨(dú)進(jìn)行減值，測(cè)試的應(yīng)收款項(xiàng)減值準(zhǔn)備收回;收到政府補(bǔ)助。

在扭虧為盈后，江淮汽車(chē)、曙光股份、福田汽車(chē)、凱馬汽車(chē)將不會(huì)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。海馬汽車(chē)、安凱客車(chē)均在業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，將向深圳證券交易所申請(qǐng)撤銷(xiāo)對(duì)公司股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者發(fā)現(xiàn)，上述6家扭虧為盈的車(chē)企，扣非凈利潤(rùn)均為負(fù)值。其中，前后差別最大的是江淮汽車(chē)，其2019年扣非凈利潤(rùn)為-9.8億元，海馬汽車(chē)的扣非凈利潤(rùn)則為-6.1至-5.7億元。這標(biāo)明，這些車(chē)企的主營(yíng)業(yè)務(wù)在2019年并未能大幅好轉(zhuǎn)。

2020年會(huì)如何?

此前業(yè)內(nèi)有預(yù)測(cè)認(rèn)為，因汽車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量在經(jīng)歷了連續(xù)兩年的同比下滑后，2020年下滑幅度有望有所收窄。2019年12月份，中汽協(xié)秘書(shū)長(zhǎng)助理許海東發(fā)布了對(duì)2020年中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)預(yù)測(cè)：全年銷(xiāo)售2531萬(wàn)輛，同比下滑2%。乘用車(chē)市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)(簡(jiǎn)稱(chēng)“乘聯(lián)會(huì)”)此前做出的預(yù)測(cè)，2020年中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量或增長(zhǎng)1%。兩組數(shù)據(jù)均表明，2020年銷(xiāo)量與2019年相近。

但1月底爆發(fā)的新冠肺炎疫情對(duì)整車(chē)制造企業(yè)、經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)造成很大影響。在生產(chǎn)端，上下游供應(yīng)鏈延遲復(fù)工，整車(chē)制造企業(yè)產(chǎn)能受阻。消費(fèi)端，品牌的傳播和營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)無(wú)法落地，新車(chē)上市計(jì)劃無(wú)法按時(shí)進(jìn)行。這為今年的車(chē)市帶來(lái)很多不確定因素。

“我們預(yù)計(jì)1-2月份汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量受疫情的影響將會(huì)較大，后續(xù)隨疫情的緩解行 業(yè)景氣度會(huì)恢復(fù)，全年復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)不會(huì)改變。”華金證券的研究報(bào)告顯示。關(guān)于疫情對(duì)今年車(chē)市造成的影響，不少證券公司的研究報(bào)告提出了類(lèi)似的觀點(diǎn)。

在此基礎(chǔ)上，東風(fēng)證券做出了幾個(gè)主要判斷，其中包括：對(duì)于2020年的行業(yè)需求，乘用車(chē)好于商用車(chē);此次疫情控制后有望刺激乘用車(chē)需求。

有數(shù)據(jù)顯示，2003年的非典疫情對(duì)商用車(chē)銷(xiāo)量影響較大，但對(duì)乘用車(chē)銷(xiāo)量影響較小。在疫情較為嚴(yán)重的2003年第二季度，乘用車(chē)仍保持100.8%增速;而商用車(chē)(含重卡、客車(chē))銷(xiāo)量同比下滑15.9%。從目前已公布業(yè)績(jī)的13家上市公司來(lái)看，3家商用車(chē)上市公司均在2019年轉(zhuǎn)虧為盈，但2020年的表現(xiàn)將會(huì)如何充滿(mǎn)懸念。